Philip Klinkmüller: "Das war’s dann wohl mit Jensen Huang"

Das Wichtigste in Kürze

• Huang legt seine Nvidia-Ämter nieder.

• Die Korrektur begann schon vorher.

• Klinkmüller bezweifelt einen zwangsläufigen Langzeitschaden.

Jensen Huang ist nicht mehr Nvidias Chef. Am 12. November gab der Konzern den Führungswechsel bekannt. Laut Börsenmitteilung hatte das Board seinen Rücktritt als Präsident, CEO und Verwaltungsratsmitglied bereits am Vorabend mit sofortiger Wirkung angenommen. Finanzchefin Colette Kress übernimmt vorläufig die Unternehmensführung. Für Aktionäre stellt sich damit eine Frage, die weit über die Personalie hinausgeht: Wie viel Nvidia hängt an Huang – und wie viel des Kursrückgangs hat andere Ursachen?

Philip Klinkmüller trennt beides deutlich. Er widerspricht der Vorstellung, mit Huangs Abschied lasse sich die gesamte Schwäche des KI-Sektors erklären. Seine bereits zuvor skeptische Einschätzung der Aktie bleibt bestehen. Im Gespräch spricht er darüber, warum ihn der aktuelle Kursrutsch nicht überrascht und weshalb er bei einem möglichen Neustart Huangs anders urteilt als Elon Musk.

Die Korrektur hat nicht auf Huang gewartet

Der Finanzkommentardienst The Kobeissi Letter reagierte scharf auf den Rücktritt. Das Board hätte gründlicher untersuchen und Aktionäre einbeziehen sollen. Huangs Abschied werde Nvidia und seinen Anlegern langfristig schaden, heißt es im Originalpost. Die Autoren sprechen sogar vom kostspieligsten Fehler der KI-Revolution. Das ist jedoch lediglich eine Einschätzung, keine belegte Schadensbilanz.

Klinkmüller überzeugt diese Erklärung nicht. Aus seiner Sicht stand Nvidia bereits vor dem Führungswechsel vor einer größeren Korrektur. „Die hatte ja auch schon begonnen, als das jetzt rauskam“, sagt er. Die Personalie liefere nun eine leicht greifbare Erklärung für eine Bewegung, deren Ursachen seiner Ansicht nach tiefer liegen.

„Ich glaube, dass die Korrektur, die wir aktuell erleben, sowieso überfällig ist.“

Der zeitliche Ablauf stützt zumindest diesen Teil seiner Argumentation: Schon am 5. November verlor Nvidia mehr als neun Prozent. Der Nasdaq Composite fiel an diesem Tag um 5.5 Prozent. Am heutigen Donnerstag blieb die Aktie ebenfalls deutlich unter Druck. Heute notierte sie um 18:26 Uhr MEZ bei rund 163.8 US-Dollar, 5.7 Prozent unter dem Vortagesschluss.

Ein Gründer ist prägend – aber nicht das Unternehmen

Klinkmüller bestreitet nicht, dass Huang eine wichtige Rolle spielt. Er teilt jedoch nicht die Gewissheit, dass dessen Weggang Nvidia langfristig einen schweren wirtschaftlichen Schaden zufügen müsse. Die überfällige Korrektur und die künftige Leistungsfähigkeit des Konzerns sind für ihn unterschiedliche Fragen.

Der Führungswechsel schafft dennoch Unsicherheit: Kress übernimmt interimistisch, während das Board einen dauerhaften Nachfolger sucht. Ob daraus strategische Probleme entstehen, ist damit noch nicht entschieden. Für Anleger lohnt sich genau diese Trennung. Ein fallender Aktienkurs beweist weder das Ende eines Geschäftsmodells noch, dass ein einzelner Manager sämtliche Probleme verursacht hat.

Musk wäre offen – Klinkmüller wäre zurückhaltend

Elon Musk zeigte sich öffentlich offen für eine Zusammenarbeit. Auf die Aufforderung, Huang einzustellen, antwortete er auf X: „That would be an honor“ – das wäre eine Ehre. Eine konkrete SpaceX-Anstellung oder ein vereinbarter Wechsel geht aus diesem Beitrag allerdings nicht hervor.

Klinkmüller würde anders entscheiden. Als Verantwortlicher eines anderen Unternehmens würde er Huang aktuell nicht als nächsten CEO auswählen. „Würde ich definitiv nicht tun“, sagt er. Seine Zurückhaltung betrifft jedoch die Besetzung einer Führungsposition; sie ist kein Urteil darüber, ob Nvidia ohne seinen bisherigen Chef weiter erfolgreich arbeiten kann.

Für Aktionäre bleibt seine zentrale Botschaft deshalb die Unterscheidung zwischen Nachricht und Marktbewegung. Huangs Abschied kann den Druck verstärken. Klinkmüllers Erwartung einer größeren Korrektur bestand aber schon vorher. Für ihn endet hier Huangs bisherige Führungsrolle – nicht zwangsläufig Nvidias Zukunft. Zu unseren detaillierten Chartanalysen der wichtigsten Tech-Aktien gelangen Sie HIER.